【铜铝指数】3月22日：LME铜铝价格下跌

  本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费多数下跌，南方市场行情报价坚挺；精铜杆企业新增订单略有增加，前期低价订单进入执行末端；再生铜杆需求略有增加，但原料补充和提货压力较大；精废杆价差、再生铜杆贴水小幅扩大。

  经过本周的订单补充，精铜杆企业的在手订单量预计有所回升，但同样成品库存的增长也不容忽视，后续要关注提货进展，尤其是近期高价订单的执行情况，预计精铜杆端短期的生产将有所保持，关注后续清明节假期的检修情况；再生铜杆的提货压力较大，贸易商的库存较高，库存消耗压力较大，提防也许会出现的货物清扫出现的低价竞争情况。

  据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费多数下跌，南方市场行情报价表现坚挺，微幅上涨。

  华东一带主流市场加工费报430-480元/吨，较3月14日下跌40元/吨；广东市场加工费报400-550元/吨，较3月14日上涨10元/吨；天津市场加工费报400-450元/吨，较3月14日持平。

  本周市场精铜杆公司制作保持相对来说比较稳定，多数企业的生产变化不大，不过在成品库存上有明显的差异，个别企业受到新增订单的减少影响，加之前期的低价订单存量较少，因此成品库存出现了小幅的积累，这部分企业的生产也随之调整，产出略有减少；另有企业前期低价订单较多，且长单近期执行不错，成品库存有所减少。

  本周长三角市场成交表现一般，前半周交易量减少明显，部分企业的日均成交量仅有300-500吨水平，成交表现欠佳；不过周五铜价下跌，部分下游开始积极采买储备货源，新增订单量较前几日翻倍增长，订单明显集中。从企业反馈的情况去看，近两周新增订单量有所减少，部分下游开始增加提货前期的低价订单，但目前多数精铜杆企业的前期低价代交订单陆续减少，一些甚至8万元以下的订单不足千吨，订单结构的变化导致在近期铜价下跌期间增加新订单；本周提货速度较前两周放缓，低价订单减少是重要的因素，个别企业成品库存有所累积，但数量并不高，因此月内因成品积累而导致精铜杆企业生产调整的可能性较低。

  华南市场本周精铜杆整体出货基本集中在长单方面。具体来看，本周铜价继续向上，同时现货升水持续上调，致使零单加工费日渐高涨，并在下半周高于长单价，多数下游在此背景下，选择优先逢低执行长单，并能减少提货压力，故而本周多数铜杆企业的长单出货量较为不错，但零单成交表现很不理想，单日成交多在100-200吨，但综合看来，整体出货量相对尚可。最后，从消费来看，目前华南地区随着天气逐渐回暖，工地开工复苏进度尚可，尤其是珠三角地区的广州、深圳等地的老旧小区改造及轨道交通建设等工程开工不错，故而线缆端、拉丝深加工方面的订单相对尚可，同时，随着价差拉大，本周线缆企业对再生铜杆的采购量有所增加。

  本周华北精铜杆市场交投清淡，由于周内铜价强势运行，对市场消费意愿产生较大压制作用，下游电线电缆企业对于当前铜价都会存在畏高情绪，多数选择观望，采买心理趋于谨慎。而下游企业在手订单表现并不亮眼，因此市场交易基本为长单提货，下游企业下单及点价量下降明显，零单成交较差，即便是区域内大型铜杆企业亦反馈成交偏少，日均仅录得数百吨成交，离正常水准有一定差距。总的来看，精铜杆出货不畅，铜杆企业成品库存垒库趋势仍存，市场出货竞争压力进一步加大。

  本周西北精铜杆市场交易活跃度未见提升，面对持续攀涨的铜价，下游企业接受度较低，按需适量进行拿货，下单及作价情绪弱。区域内精铜杆企业出货反馈捉襟见肘，成品库存进一步垒库，在高仓库存储上的压力下，部分铜厂选择下调加工费出货，但高铜价作用下收效甚微。如若铜价持续高位运行，短期内市场出货量或难有明显提升。

  本周再生铜杆价格呈现先扬后抑走势，截至本周五市场主流价格报79650-79750元/吨，较3月14日上涨750元/吨，成交表现环比略有增长。

  再生铜杆公司制作压力较大，主要的核心问题来自原料采购困难，部分企业的原料补充在本周受到搁置，原料价格跟涨较快，导致再生铜杆企业采购中持续面临着高价废铜，实际补充较少。而从成品端来看，下游虽然拿货情绪有回升，但近期的生产相比依然不理想，导致成品有所增加，在原料高企的压力下，成品调价也较为困难。

  本周江西再生铜杆市场成交表现有所提高。具体来看，周内成品价差较上周有明显扩张，但由于铜阳极的价格更有优势，故而部分铜杆企业有增加阳极的产出及长单交付，故铜杆方面的订单有所减少，但仍有部分铜杆库存较多的企业，周内常有低价货源流入市场，虽提货周期短，但下游采购量较上周有所增加，成交表现尚可。

  广东再生铜杆本周市场成交表现有一定的分化情况。具体来看，虽然本周精废杆差跟随铜价上涨快速扩张，但贸易商普遍担忧铜价进一步上涨带来的套利交易压力，同时部分贸易商反馈下游提货进度一般，只得选择将临期的库存提到广东对应仓库中减轻压力，故而对高贴水的成品采购意愿不是很高；但另一个方面，部分大型线缆企业在精废杆差扩张的情况下，选择将部分精铜杆零单的订单转移至再生铜杆低价优质货源方面，此方面的订单表现较上周有一定的增加，单日成交量多在200-300吨不等。

  本周华北再生铜杆市场成交表现偏弱，且呈现出分化特征，市场交易仍倾向于偏低价货源。具体来看，由于周内铜价重心上移明显，精废铜杆价差走扩，但下游企业对当前铜价认可度不高，采取按需补货的策略。此外，目前废铜价格高昂，较大挤压铜杆企业加工利润，部分铜厂面临亏损加工费的局面，因此成品报价偏高，市场询盘问价清冷，录得极少成交。反观部分铜厂出货意愿尚可，倾向低价出货，周内日均录得200余吨成交，但其中多为贸易商企业接货，市场终端实际消费需求仍偏少。

  本周湖北再生铜杆成交表现一般，周内铜价保持高位震荡，废铜价格同步跟涨，再生铜厂采购成本持续倒挂，原料到货量不足导致多数企业被迫降低生产负荷，部分铜厂仅维持单炉间歇性生产；铜价高位波动叠加政策面不确定性，贸易商投机性囤货意愿低迷，仅以现采现销模式操作，市场流通环节活跃度下降。日均成交量多集中在100-200吨，供需两弱格局未改。

  本周精废铜杆价差有所扩大，截至本周五江西市场精废杆价差为1940元/吨，较3月14日扩大340元/吨。

  再生铜杆升贴水贴水幅度微幅收窄，截至本周五再生铜杆升贴水为贴水1380元/吨，贴水较3月14日扩大360元/吨，贸易商择机继续采购货源。

  下周预测：经过本周的订单补充，精铜杆企业的在手订单量预计有所回升，但同样成品库存的增长也不容忽视，后续要关注提货进展，尤其是近期高价订单的执行情况，预计精铜杆端短期的生产将有所保持，关注后续清明节假期的检修情况；再生铜杆的提货压力较大，贸易商的库存较高，库存消耗压力较大，提防也许会出现的货物清扫出现的低价竞争情况。